我对2022年资本市场的主要感受：
1、 万物皆周期，危害远大于收益，控制危害，休息学习，自下而上，伺机而动；
2、 美国，通胀-加息缩表或许率超预期-全球流动性拐点-增长快速收敛-生长&科技股泡沫终结，股债双跌，生长转向价值；
3、 中国，旧力已竭、新力待生，房地产基建没了，信用扩张靠什么接续，稳增长是否稳得住，新力在哪里？
4、 危害：疫情，地悦魅政治，全球能源失衡，继续看好大宗商品、黄金、白银 。
未来决定市场走向的两个焦点问题：
1、 美联储加息是否会超预期？
全球人口红利衰退，人为趋势性螺旋上涨；碳中和带来的宏观约束和供应攻击（基础资源领域恒久投资缺乏）；全球供应链去中心化和脱钩；美联储天量级的债务担负和钱币投放；
以上原因势必引发全球通胀进入到一个连续高通胀的周期，美联储将被迫进入连续加息通道追回通胀，全球流动性拐点不可逆的到来，已往十年低利率、低通胀的好时光不再，美国经济或许率进入滞胀状态 。
这会带来什么？大宗商品超等周期开启；科技股的超等泡沫面临瓦解；美国储备钱币职位的摆荡 。
2、 房地产没了，中国稳增长是否稳得� �？
一个范式的结束：通过房地产和投资拉动经济的增长模式，这种模式的特点是高杠杆高周转，未来不可连续了 。在08年出口占比下降之后，已往十年地产和基建形成了信用扩张的主要载体，支撑了银行、影子银行的资产欠债表的扩张，信贷不但支持实体需求，也可以购置资产，增进了资产价格上涨，带来企业和家庭债务增长，形成宏观杠杆高企、债务危害积累、对投资、消费的挤出抑制等等，疲态尽显 。随着这轮扩张进入尾声，如何有效支撑钱币扩张和信用投放，需要时间来摸索，好比绿色，绿色还接不上呢？这意味着什么？没有新力接续，经济碰面临下行压力，同时试错意味着可能要走弯路 。
房地产问题只是市场视察市场稳增长政策的一个样本罢了 。去年政策爆发了许多结构性变革，房地产去杠杆、产颐魅政策（教育双减、互联网反垄断等）、配合富足、 双碳等等，经济稳不稳得住、信用能不可恢复，配合富�；岵换崤浜掀肚�？这些都是企业运行情况、恒久增长前景、商业模式等等问题 。
经济进入一个没有地图的地带，很难完全参照以往归路 。随着基建和地产扩张的谢幕，中国的利率中枢将明显的下降 。围绕新的政策目标的设定，政策体系目前也许还处在设计、摸索和磨合历程的早期 。因此，未来一段时间继续保存一些政策的不确定性，恐怕也是在所难免 。更好的政策工具和政策执行，来更好地处理政府与市场的关系 。
总结：
1、 旧力已竭，新力待生，政策、市场都在摸石头过河，波动一定加大；
2、 经济、债务周期（尾部）、流动性、估值、市场有效性、居民配置趋势等等，全面熊市的可能性不大，有惊无险；
3、 万物皆周期，危害远大于收益，控制危害，休息学习，自下而上，伺机而动 。
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