2020年，注册制终于来了 。
注册制之后资本市场，一切似乎都在爆发变革 。一个越发隐含的力量正在迫近目今的资本市� 。阂淹甘�，A股给所有创颐魅者、企业家、投资者所带来的IPO信仰，可能正在被突破 。
1、IPO已经不再是最优秀的代表 。
2、熊市还没有来，可是破发已经来了 。2019年刊行的新股，目前破发的有58家，这其实是一个很是惊人的数字 。
3、注册制虽然来了，但其实“堰塞湖”问题依旧保存 。
4、流动性和高估值没有来，但加速退市很快就要来了 。
这种信仰的突破，影响将很是深远 。这会导致企业的经营逻辑爆发深刻的变革，这种变革会挑战所有人对IPO的无脑神往和盲目敬重 。
目前看，这种趋势下，至少几个要害点可以被确认：
1、以IPO为上岸线的企业经营思路开始不奏效 。在已往几十年间一直保存一个固有看法：完成IPO的创颐魅者可以阶段性上岸了 。以前一旦IPO乐成，身家就能抵达数十亿，哪怕是卖壳套现都能套出七八亿资金，这样的日子将一去不复返 。已往我们经�；嵋酝蹲嗜四芡冻黾付嗉襂PO公司来权衡投资人的投资水平，甚至这个评价指标都会被挑战 。如今，纵然在IPO之后，首创人依旧压力山大，IPO的“不死金身”没有了 。
2、很快可能各处都是上市公司 。在未来三五年内，A股能够IPO的公司可能会凌驾5000家 。这意味着但凡可能有一定规模的行业，可能都有上市公司保存；但凡有点品牌的公司，可能都是上市公司；IPO不再稀缺，不再被太过�；�，不再无限授信，不再被乙方或资方围绕，上市公司的含金量正在快速打折扣 。
3、只要业绩一变脸，一边是投资机构无情的抛弃，另外一边是监管机构无情的处分 。历程中只要公司一旦出错，好比造假、信披违规、业绩下滑，可能就会立即被投资者无情地抛弃，被监管问责 。只要上市之后业绩爆发大幅变革，这两种情况就会同时爆发，所有的压力都积压会在首创人和治理层的身上 。其实大大都企业经营者，都对这种经营压力的转嫁有充分的认识，这意味着企业生长增速将进入一个没有结尾的竞争，资本市场永远会对高增长的公司用更高的估值提出对增速的更高期待，可是指数却不可能涨到天上去，因此市场化经营的结果总是不确定的，总是有危害的 。
4、各人都认为IPO的门槛降低了，其实是变相提高了 。算个账：如果5000万净利润就IPO了，上市之后用三年将利润做到1个亿，很可能市场平均市盈率只有30倍，意味着市值只有30亿（还没有抵达前文统计的日均3000万元交易量的市值中位数水平），意味着依旧没有流动性 。未来30亿市值的上市公司的资本腾挪空间与流动性水平，可能还不如2015年15亿市值的上市公司 。同样是IPO，其实已经不是一个事了 。
5、所有老板都开始扪心自问一个资本的战略问题：越早上市就越好吗？从目前的趋势上看，谜底并非如此 。如果没有准备好（注册制情况下，怎么才叫准备好了去IPO，是个专题，下次专门展开），不如晚一点IPO，没有富足准备的上市很可能带来的是没有流动性的市值，掣肘经营的监管，非理性的市场波动，以及被行情左右的再融资能力 。IPO甚至已经酿成了一个检验指标，来检验企业是否已经准备得充分漂亮 。这种资本市场的生态变革，使得企业在上市前系统思考资本战略与选择变得越来越重要 。但列位老板，你真想清楚了？
6、IPO情况的变革，对投行将面临极其严格的考验和筛选 。投行的刊行能力、承销能力、价值发明能力，乃至配合陪伴和赋能能力都会酿成投行的终极考验 。有的投行做了100个项目的盈利，可能都不如其他投行做一个项目来得多 。有能力的财务照料甚至可以成为非持牌的券商，没能力的券商甚至可能活得还不如FA 。
7、IPO信仰一旦被突破，并购市场的黄金年代才真正到来 。关于只有几千万利润的小公司来说，IPO彻底意味着屌丝不再逆袭；冷静地看待未来的资本选择将酿成战略性命题，如果看不到连续做大的时机，IPO可能还不如被并购 。只有在这个前提条件下，并购市场将进一步真正走向成熟，并购的中介机构、投行、并购基金才华真正理性地推动并购 。
这是一个很严肃、很残酷的事实，大股东和创颐魅者的IPO敬重与IPO激动，正在被资本市场无情地教育，按在地上重复摩擦 。
许多公司最后会发明，好禁止易折腾上市了，花了大堆中介用度，终于戴着红围巾去敲锣了，获得的却是一个没有流动性、没有估值、没有红利、没有溢价，只有巨大的生长压力，甚至是头牌基金公司冷眼相待的资本市� 。ㄕ饷此邓坪跤械悴摇娴氖钦庋� 。
最后说一点，如果一个过往始终坚守的信仰被突破，那么对许多公司来说，一个更严重的问题会泛起：动辄将IPO作为战略目标和生长目标的那些企业，它们的生长抓手是什么？战略迷茫随之而来 。信仰之所以称之为信仰，就是能在非理性状态下充分调动主观能动性 。
不是不要IPO，不是上市欠好，是太多的老板低估了上市后的难度和意义 。我们一经信仰的IPO，已经不是当年那个IPO了 。
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