球盟会

A股上市公司资本运营报告（2020）

注册制下的A股趋势性剖析

2020年4月27日，中央全面深化革新委员会第十三次集会中指出，推进创业板革新并试点注册制，是深化资本市场革新、完善资本市场基础制度的重要安排，并且审议通过了《创业板革新并试点注册制总体实施计划》。

一如预期，注册制真的来了，但没想到来的这么快。从3月1日新《证券法》正式生效，到本次创业板试点注册制，前后不到2个月。这个时间和效率自己，就已经意味着许多，它宣告了历史的车轮滔滔向前，雷厉流行的执行效率已成为目今的监管常态，不受任何外部因素的影响。

从科创板试点注册制，到《证券法》修订，到创业板试点注册制，资本市场的游戏规则和基础逻辑，已经爆发了变革。这种变革一经爆发，就不可能再逆转。

球盟会资本多年来一直以“工业+资本”双重能力深度效劳上市企业，见证了一波又一波资本浪潮中的企业兴衰。在这样的历史拐点时刻，我们针对已往这些年的资本市场现状做了一些总结和梳理，获得了许多令人惊讶的结论。

最焦点的视察，莫过于A股正在爆发的历史性剖析，以贵州茅台为代表的一波蓝筹企业，在近年来外资逐渐涌入的大配景下，开始与全球估值体系接轨。茅台对标可口可乐，工行对标摩根大通，上汽对标福特，恒瑞对标辉瑞……这些企业已往几年在资本市场独领风流，风头无两。

然而，一大波中小市值上市企业，却逐渐远离繁华，100亿市值以下上市公司已往5年平均PE倍数从75倍暴跌至27倍，平均每年接待调研从39次暴跌至11次.更可怕的是，100亿市值以下上市公司融资能力断崖式下跌，该市值区间的上市公司总融资额从6300亿暴跌至900亿。残酷的现实是，一部分上市公司已经逐步失去了资本市场的融资功效。

关于市场的视察者而言，我们看到的这些都只是大厘革时代落下的一粒又一粒微尘，可是关于每一家上市公司而言，这一粒微尘，就是企业的生死命运。多年来我们以照料的身份近距离与企业家深度相助，关于这个数字背后的意味，球盟会有太深的感伤。

目今，A股总上市公司3800余家，其中50亿市值以下公司已达2000家，而这2000家公司的市置魅占比，不到10%。

然而，剖析到头了吗？遗憾的是，可能才刚刚开始。从注册制开始，一系列的厘革正在路上：提高散户门槛、调解涨跌幅限制、从严退市……

历史的车轮滔滔向前，小公司还不敷多，至公司还不敷大！

注册制闸门翻开，很快A股将迎来5000家上市公司的时代，多达数千家的中小市值上市公司，将何去何从？

球盟会集团基于数十年深度效劳上市公司的经验，重磅宣布《A股上市公司资本运营报告（2020）——注册制下的A股趋势性剖析》

点击链接检察报告全文
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全面剖析A股正在爆发的历史性变革。

关注大厘革时代，更关注厘革中的每一粒微尘。