最近在江浙区域走访上市公司，听了一个案例：
某上市公司A，古板行业，上市5年左右，因为涉及到光伏新能源，利润体现不错，虽然古板，但市值也比较稳定，每年2亿净利润，恒久稳定在150亿左右，很完美。因为去年原质料涨价，公司又不掌握焦点订价权，所以净利润从每年2亿，下滑到了1.5亿。其实从生意角度上来说，这是个再正常不过的现象了，做生意，没有常胜将军，总会有波动的时候，况且公司照旧赚钱的，只是稍微少了一点，老板也就没有在意。突然之间，资本市场的投资机构觉得，2亿净利润的时候，150亿市值，70倍市盈率，光伏行业，还能解释，但现在1.5亿净利润，估值100倍了？一个古板行业，虽然沾边新能源，但新能源主流的科创公司都纷歧定有100倍，这公司能给100倍？结果一顿暴跌，市值跌到100亿。跌下来了，又有投资人觉得，2亿净利润的时候，才给70倍市盈率，现在变少了，应该给更低估值才对，结果继续跌。继续跌之后，投资人觉得，公司焦点壁垒不强，这个生意模式欠好，仔细想想，之前的投资逻辑差池，这样的公司，可能只能给30倍。少赚5000万，估值从150亿跌到50亿，这是2022年A股市场爆发的真实事件。
有时候，同一件事情，资本市场解读出来的，和老板想的，真的不是一回事。
跳出案例，我们看看A股目今的逻辑。
如果从市值和估值的角度看，现在市面上所有的公司，大致可以分成三类：一是市梦率，估值70倍、80倍、100倍…...上不言顶。这类公司最大的特点就是“科创”，尤其是新能源、芯片、质料、信创、种子等领域的科创。关于这些公司来说，ROE不重要，净利润不重要，重要的是，这些都是中国的卡脖子工程。二是在估值地板上的公司（另一个极端），估值下不言底。这类公司最大的特点就是超古板经济，估值6倍、5倍、3倍......没有最低只有更低。代表行业是地产、建材、老基建、工程，不是没利润，就是没估值，赚钱不值钱。相比市梦率的公司，这些公司的净利润和收入可能更高，但市值可能连市梦率公司的零头都不到。这类公司，简直是巴菲特价值投资理论的“扑灭者”，典范的价值陷阱——不是公司欠好，不是现金流不可折现，它们什么都好，唯一的问题就是不涨。有净利润增速的时候，就有估值，没有净利润增速就没有估值。例如酒水、消费、古板制造、物流效劳…...业绩增速30+%，可以给20倍 ；业绩增速20+%，可以给15倍 ；业绩增速负增长，先跌为敬！即即是今年实体情况比较差，又有客观因素影响，可是投资人不管这么多，先卖再说。中间地带的公司，虽然估值还缺乏够低，可是因为注册制的快速推进，这些公司的估值，险些像受到了地心引力一样，一点一点地下降，不以主观意志为转移地下降。
这个就是A股当下最极端，但也最真实的写照。
当下，关于A股的投资人来说，一个史诗级的命题是：
“ROE欠好可是有景气度的生意 vs ROE向下走的好生意”，你究竟怎么选择？“我就坚守主业，没有估值最退却市，我也坚决不转型 vs 我们这个古板行业怎么跟科创结合结合“？可是如果把2022年4季度至今的前20大个股涨幅拉出来，一个惊人的结果是，涨得最好的，依旧照旧新能源和科创那一批。说穿了，就一句话，要么有科创属性，要么有具备科创含量的利润。至少在当下中国情况，一个上市公司想掌握市值高地，要害是要掌握科创资源。甚至可以说，科创资源就是市值资源。并且这个趋势连续的时间会很是长，在中国，科创时机至少另有20年春风。1、科创资源+工业化落地+中国市场。这一条经验，可以演绎和指导无数公司的战略。具体怎么干，千差万别 ；但焦点思想是什么？就这一条。2、从区域上来看，哪个地方上市公司多、科创资源多、科创人才多，那这个地方未来十年的市值资源就一定很强，或者说市值潜能很大。
