球盟会

9月24日，证监会宣布《关于深化上市公司并购重组市场革新的意见》（以下简称“并购六条”）。“并购六条”宣布后，A股市场并购重组活跃度明显提升。

球盟会资本业务合资人陈一诚对《证券日报》记者体现，并购重组是支持经济转型升级、实现高质量生长的重要市场工具。今年政策连续勉励支持并购重组，进一步降低了并购重组的难度和本钱，引发了市场活力，预计将推动各行业涌现出更多顺应工业纪律的并购案例。

“并购六条”宣布后，资本市场迅速响应，一系列并购重组项目紧锣密鼓地展开，一批标记性、高质量的工业并购案例陆续涌现。其中，“硬科技”企业并购成为市场关注的焦点，多家公司近期披露了重大资产重组计划，涉及新能源、半导体、环保等。

与此同时，多家科创板和创业板公司围绕工业链上下游进行并购整合，以提升技术立异和资源整合能力。

值得注意的是，工业并购的路径愈发清晰。“并购六条”称，“勉励引导头部上市公司立足主业，加大对工业链上市公司的整合”“支持古板行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升工业集中度”。

陈一诚体现，工业并购有助于推动工业链上下游效率的提升，对提高整体经营效率大有裨益。例如，通过并购将工业链上下游的供应商和客户绑定在一起，有助于形成更完整的工业链。

别的，央企控股上市公司并购整正当式也在加速，成为并购重组市场的标记性案例。例如，电投产融和远达环保等央企控股上市公司也提倡了并购重组，进一步牢固和优化了自身的业务结构。

随着市场情况不绝优化，配套制度适应性、容纳性连续增强，并购市场活跃度进一步提升，多领域涌现出立异型并购案例。

大额并购案例接连涌现。例如，TCL科技9月26日通告称，公司拟通过控股子公司TCL华星收购乐金显示（中国）有限公司（以下简称“LGDCA”）80%股权、乐金显示（广州）有限公司（以下简称“LGDGZ”）100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持效劳，基础购置价格为108亿元。

“A吃H”（A股公司收购H股公司并私有化）交易也浮出水面。10月14日晚间，A股科创板上市公司美�？萍己透酃缮鲜泄窘菪韭⌒纪ǜ�，宣布美�？萍计煜氯首庸久腊Ｏ愀劭毓山宰杂凶式鸺硬⒐捍畹姆椒�，溢价约25%收购捷芯隆并将其私有化。这也是科创板首个“A吃H”案例。

“蛇吞象”式并购的现象也备受关注。例如，10月13日晚间，光智科技披露重大资产重组预案，公司拟通过刊行股份及支付现金方法，购置先导稀材、中金佳泰等先导电子科技股份有限公司（以下简称“先导电科”）全体55名股东合计持有的先导电科100%股份，同时拟向不凌驾35名特定投资者刊行股票募集配套资金。

资料显示，先导电科是一家估值超200亿元的“独角兽”企业，而光智科技停牌前的总市值仅有31.36亿元。无论从资产总量、盈利规模、估值水平来看，本次收购都可谓是一次“蛇吞象”式并购。

从政策角度来看，监管层也在勉励“独角兽”企业并购重组。工业和信息化部副部长王江平10月14日在国新办举办的新闻宣布会上体现，加大对“独角兽”企业的金融支持，发挥产融相助平台的作用，支持“独角兽”企业上市、并购、重组等。

别的，在“并购六条”的支持下，部分上市公司实验跨界并购以拓宽业务领域。例如，10月8日，百傲化学宣布斥资7亿元，以近四倍溢价收购一家半导体设备制造、技术效劳和产品销售为主的企业。从工业杀菌剂领域走向技术壁垒较高的半导体设备领域，百傲化学正在进行的实验属于典范的跨界并购。